移动版

交通运输行业:再融资新规下交运行业受政策影响几何

发布时间:2017-02-19    研究机构:天风证券

事件

近日,中国证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》部分条款进行修订,规范上市公司再融资行为。

新规监管三维度,规范上市公司再融资

证监会新规对上市公司再融资的监管分为三个维度:第一是体量维度,即新增发股本不得超过本次发行前总股本的20%;第二是时间维度,即原则上本次发行董事会决议日距前次募集资金到位日不少于18个月;第三是资产结构维度,即除金融企业外,上市公司近一报告期末原则上不得出现持有大额、长期金融资产等情形。

交运板块上市公司受新规影响程度整体不大

通过对交通运输板块中目前正在推进的非公开发行事项、近18个月完成的IPO及非公开发行事项进行梳理,我们认为板块内上市公司受新规政策影响程度整体不大,具体影响体现在前两个维度:第一,体量维度上,当前正在推进非公开发行事项涉及的14家公司中,宜昌交运和中远海发拟非公开发行数量超过总股本的20%,但其中由于宜昌交运非公开发行已获证监会受理,根据“新老划断”的规则,不在新规影响范围内,而中远海发的增发事项或面临一定不确定性;第二,时间维度上,过去18个月内前次募集资金到账的公司在未来一段时间或无法申请增发、配股及非公开发行事项,涉及的标的有德新交运、长久物流等4家于2015年8月18日后上市的公司以及万林股份、海南航空等于2015年8月18日后募集资金到账的9家公司。

投资建议

再融资新政有利于抑制部分上市公司通过频繁增发募资在资本市场持续“吸血”的行为,或利好发展迅速,前景良好的真成长股以及主业形成护城河,现金流稳定的绩优蓝筹股。推荐上港集团、安通控股、广深铁路、深高速、南方航空。

风险提示:宏观经济增速不及预期,油价汇率大幅波动

申请时请注明股票名称