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航空运输行业:“春运”因素及供给放缓致客座率同比显著提升,叠加改革预期,首推国航

发布时间:2017-01-19    研究机构:华创证券

1.三大航需求增速连续四个月超过供给增速。

1)12月南航、国航、东航整体供需差(需求增速-供给增速)4.3、4.1和2.9个百分点,连续四个月需求增速超过供给增速;其中国内航线分别为4.7、2.7和2.9个百分点,国际航线分别为3.3、6.0和3.0个百分点。

2)客座率同比显著提升。12月南航、国航和东航客座率分别为79.9%、79.5%和78.8%,同比增加3.0、3.0和2.0个百分点。其中,国内航线分别增加3.2、1.9和2.0个百分点,国际航线分别增加2.2、4.3和1.9个百分点。

2.三大航12月需求增速超全年,国际航线运力投放增速低于全年。

1)南航、国航、东航12月需求增速分别比全年高8.2、0.9及2.7个百分点,国内分别高12、5.5及4个百分点。我们认为“春运效应”(2017年春节较2016年有所提前)或是国内需求大幅提升的一个重要因素。而12月国际航线的数据看,南航、国航、东航ASK增速分别比全年低6.0、12.4和3.7个百分点。

2)南航:12月RPK同比增长16.9%,其中国内16.5%、国际20.1%;ASK同比增长12.6%,其中国内11.8%、国际16.8%。全年RPK同比增长8.71%,ASK增速8.65%,其中国际ASK增速22.8%。国航:12月RPK同比增长10.5%,其中国内12.0%、国际9.4%;ASK同比增长6.4%,其中国内9.3%、国际3.4%。全年RPK同比增长9.6%,ASK增速8.5%,其中国际ASK增速15.8%。东航:12月RPK同比增长17.2%,其中国内12.2%、国际28.2%;ASK同比增长14.3%,其中国内9.3%、国际25.1%。全年RPK同比增长14.5%,ASK增速13.5%,其中国际增速28.8%。

3.海航持续发力国际航线,春秋吉祥国际航线明显收缩国际线。

海南航空RPK同比增长22.5%,其中国内11.5%、国际98.6%;ASK同比增长22.5%,其中国内10.2%、国际90.4%。客座率86.3%。

春秋航空RPK同比增长17.8%,其中国内29.9%、国际-1.4%;ASK同比增长17.8%,其中国内30.9%、国际-1.3%;客座率89.4%。

吉祥航空RPK同比增长21.8%,其中国内29.1%、国际-14.9%;ASK同比增长16.0%,其中国内24.9%、国际-21.0%;客座率85.8%。

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