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航空行业10月数据点评:三大航供需结构趋好

发布时间:2016-11-16    研究机构:华创证券

1.三大航供需结构趋好,客座率同比上升。

1)10月南航、国航、东航整体供需差(需求增速-供给增速)1.4、1.9及1.1个百分点;国内线均为1.9个百分点,国际航线分别为0.7、1.9和0.1个百分点。三大航连续2个月(9月、10月)需求增速大于供给增速。

2)客座率同比上升。10月南航、国航、东航客座率分别为81.6%、81.4%及81.4%,同比分别增加1.0、1.4及0.8个百分点,国内及国际航线客座率同比均攀升,国内航线表现更为出色,三大航分别同比增加1.4、1.5、及1.5个百分点。

2.三大航国际航线投入放缓。

1)国航实现RPK同比增长8.0%,其中国内8.8%、国际8.9%;ASK同比增长6.1%,其中国内6.9%、国际7.0%;东航实现RPK同比增长12.9%,其中国内10.4%、国际20.1%;ASK同比增长11.8%,其中国内8.5%、国际20.0%;南航实现RPK同比增长9.34%,其中国内8.56%、国际14.10%;ASK同比增长7.96%,其中国内6.68%、国际13.43%。

2)三大航10月国家航线运力投入增速分别为国航7.0%、东航20%及南航13.4%,较9月运力增速放缓分别为9、6.9及9.6个百分点(9月分别为16.1%、16.6%及26.9%)。

3.民营航空经营活力依旧,海南航空客座率居首。

海航实现RPK同比增长28.0%,其中国内22.5%、国际59.1%;ASK同比增长28.1%,其中国内21.5%、国际58.0%;客座率87.6%;吉祥航空实现RPK同比增长18.9%,其中国内23.5%、国际-4.2%;ASK同比增长18.3%,其中国内25.3%、国际-9.1%;客座率83.9%;春秋航空实现RPK同比增长11.5%,其中国内11.4%、国际13.5%;ASK同比增长16.1%,其中国内15.2%、国际19.8%;客座率87.3%。

4.投资建议及风险提示:

1)维持推荐:大航看国航、廉航看春秋。

2)风险提示:油价大幅反弹、人民币大幅贬值或经济大幅下滑。

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