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航空行业:油价止跌,汇率小幅贬值

发布时间:2015-11-23    研究机构:长江证券

数据跟踪

本周布油小幅上涨,WTI和新加坡航油小幅下跌;本周人民币小幅贬值。新增4架客机。其中东方航空引进一架B737-800,中国国航引进一架A320,吉祥航空引进一家A321-200。新增1条国内航线,10条国际航线。其中,南航新增4条航线,东航新增3条航线,国航新增1条。

行业热点

重要新闻:欧盟批准海航收购瑞士空港公司;春秋航空河北分公司成立;顺丰航空第22架全货机投入运行;金桔财富与海南航空达成亿元级战略合作;北京新机场2040年吞吐量达1亿,将成最大机场;美兰机场二期扩建工程开工,将新建跑道航站楼;山航2亿出售20%持股,青岛航空变身全资民营;易捷航空增购36架A320系列飞机;Flexjet向庞巴迪订购20架挑战者350飞机;达美欲溢价增持墨西哥航空股份至49%;宁海通用航空机场场址正式获得军方批准。

市场表现

本周沪深300上涨0.75%,上证综指上涨1.39%,全A指数上涨2.98%。周五上证综指收盘3630.50点。本周交通运输行业涨幅行业排名第二十七。航空行业指数本周下降、1.85%,最终跑输沪深300指数2.60个百分点。本周吉祥航表现较好,上涨4.43%。

航空行业现在的PB是2.60倍,2013年以来的平均值是1.62倍。今年春节后航空板块PB相对倍数快速上升,跟今年航空公司因航油成本、客运需求的改善所知的盈利能力大幅增长,存在一定关系。

投资建议

由于油价维持低位,今年航空业盈利大幅改善。油价同比大幅下跌,将在四季度逐渐消失,以航油成本驱动的盈利同比增速将逐渐消失。近期,美元年内加息预期增强,虽然人民币已于三季度集中释放大部分贬值风险、近期离在岸汇率稳中有升,但加息实行前美元风险仍然存在。受法恐影响,三大航法国航线将受到一定影响,而春秋和吉祥不会收到直接影响。综上,我们首推差异化竞争、具备成长属性、受益中短航线旅游热的春秋航空,以及高效率民营企业、迪斯尼弹性最大的吉祥航空。

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